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印刷企业上市：一条并不平坦的成长之路

在去年召开的十七届五中全会上，出版总署出版产业发展司司长范卫平先生曾经指出： 十二五 期间要推动文化产业成为国民经济的支柱产业，出版产业作为文化产业的主阵地，已经成为国家经济发展新的增长点和转变经济发展方式的重要着力点。

而目前国内有很多出版企业有强烈的上市愿望，创业板的推出，为出版企业上市融资提供了新的平台。因此，在未来浙江国泰电器科技有限公司一段时间内，将有一批转企改制到位、经济业绩优良、发展效果良好的企业登陆资本市场。接下来，我们就将按照时间顺序，对近期上市或即将上市的印刷相关企业进行一次盘点。

胜达包装2010年12月在美国纳斯达克挂牌上市

美国当地时间2010年12月8日，中国胜达包装集团公司成功在美国纳斯达克挂牌上市，正式开始面向全球公开发行股票，在美国证券市场首次刮起 萧山风 ，由此实现了萧山企业在美国证券市场零的突破。

此次胜达包装在纳斯达克上市的计划是由美国绿树金融运作的，上市后，胜达包装共发行1000万流通股，所募集资金将主要用于企业的扩大发展和战略并购，此举完成了企业从单纯的产品经营到资本运营的飞跃。通过到美国这个全球最大而又成熟的资本市场上市，能够使胜达包装资本国际化，引进战略投资者，提高资本充足率。借助国际资本市场的平台，胜达包装将从一个区域化的公司变成国际化的公司，使企业走上快速发展之路。

胜达包装赴美上市后，将继续以纸包装为主业，不断发展生产，扩大销售，按上市公司的要求，规范企业自身的经营管理，以高增长的业绩提升企业在资本市场的实力，使股东的利益最大化。与此同时，胜达包装将充分发挥美国上市公司这一资本运营平台的作用，努力探索与国内大的包装企业集团进行资产重组，借助这些企业的品牌优势、人才优势、技术优势和市场优势，进一步壮大胜达包装在美国资本市场的实力和抗风险的能力。

国内印刷设备龙头长荣股份3月11日公开发行股票

天津长荣印刷设备股份有限公司（下称 长荣股份 ）于2011年3月11日刊登招股书，正式启动A股IPO进程。

长荣股份此次拟发行2500万股A股，占发行后总股本的25%，拟登陆创业板，股票代码为300195。公司所生产的印后包装设备模切机、模烫机、糊盒机主要面向国内包装印刷的中高档用户群。2007年－2009年，公司营业收入分别为1.81亿、2.05亿、2.46亿，归属于母公司所有者的净利润分别为4145.033万、4764.67万、6155.49万。

目前，长荣股份的产品性能、质量已接近国际领杀鼠剂先水平，并正以较高的性价比优势逐步替代进口产品。尤其在包装精美度要求较高的烟标生产等领域，公司赢得了广泛的市场赞誉。统计显示，2009年中国印刷行业百强企业中有40家为公司客户。截至目前，公司已累计拥有600余家包装印刷客户，公司产品还已销往了美、英、瑞士、日等二十多个国家和地区。中国印刷及设备器材工业协会统计显示，长荣股份2009年工业经济效益综合指数位列国内印刷设备行业第一。

正业国际招股 3月28日挂牌上市

据港媒报道，内地造纸商正业国际于2011年3月13日发布在港上市详情。集团拟发行1.25组合机床亿新股，其中90%为国际配售，其余10%为公开发售，每股发售价介乎1.43元至1.93元，集资最多2.41亿元，2011年预测市盈率介乎5.5倍至7.5倍，以每手2000股计算，入场费约为3898元，另有15%超额配股权。董事会建议于全球发售后的财政年度，派发年度股息占纯利不少于30%。该股将于3月14日开始招股，17日定价，28日挂牌。

盛通印刷5月25日二次上会一波三折获通过

中国证监会5月25日晚间公告，经证监会发审委5月25日审核，北京盛通印刷股份有限公司首发申请获通过。盛通印刷此次拟在深交所发行3300万股，发行后总股本13200万股。公司主要从事全彩出版物综合印刷服务，并定位于出版物和商业印刷的高端市场，主要承印大型高档全彩杂志、豪华都市报、大批量商业宣传资料等快速印品以及高档彩色精装图书。年营业收入为2.74亿元、3.17亿元、4.49亿元；归属于母公司所有者的净利润2464.32万元、3083.59万元、4181.72万元。

盛通IPO申请获通过可谓一波三折。2008年7月25日，在证监会举行的当年第108次发审会议上，盛通印刷IPO闯关失败，当时有媒体指出了该企业被否的原因是盛通印刷流只有重新更换传感器动负债率高达90%，公司流动资金紧张，疑其上市圈钱为还债。事隔三年后的再次上会，有股民反映盛通印刷的流动负债仍然居高，股民怀疑北京盛通仍在坚持圈钱还债。大众理财研读了北京盛通新的招股说明书，发现其流动负债率仍然高达87.84%，公司流动资金紧张的问题经过三年努力尚未得到解决。

盛通印刷在关于募集资金的运用中称，此次上市募集资金将全部投资于公司印刷生产线建设项目，该项目共需资金24612.00万元。在补充说明中，公司还表示，如果本次发行实际募集资金超出24612.00万元的话，将把多余资金用于补充公司流动资金。

包装造纸公司捷比达计划2至4年内赴港上市

造纸包装管理及营销公司捷比达（YFYJupiter）亚洲区常务董事尚恩（Sean Murphy）5月6日透露，公司计划在年内在香港上市，成功上市将有助于在中国等亚太地区树立品牌效应。

尚恩是在捷比达 品牌包装发展中心 成立仪式期间接受采访时做出上述表示。他未透露融资规模。捷比达董事长何奕达表示，过去包装造纸行业只向客户提供基础的包装造纸服务，而随着经济发展，企业越来越重视包装中的设计，也产生了这方面需求。

捷比达1996年成立于旧金山，2006年将总部设在香港。

专家点评：印刷企业上市关键要有较强赢利能力

面对印刷包装企业一浪高过一浪的上市热情，业内专家潘晓东先生曾经撰文指出：创业板的推出让一部分印刷企业心驰神往。因为，走上市之路，成为股份有限公司，是企业改制的一条重要途径。通过上市，能募集到充足的资金，解决企业扩张过程中资金短缺的困难；通过上市，能鞭策企业严格按规范行事，因为股东不会许可经营者任意挥霍自己的财产，他们希望的是资本的不断增值；通过上市，又必然促使企业提升内部管理，创造效益，回报股民。

他认为是否选择上市，关键在企业。有着很强的赢利能力、又不缺乏运作资本金的企业，是不会选择走上市之路的。因为它不需要把自己本可独享的利润拿出来与股民分享。希望融资的企业，选择上市当然是一条理想途径。但能否成功上市，那就得看企业是否具有较强的赢利能力，看企业是否已经让自身的工作满足了申请上市的基本要求。

在我国，迄今为止，印刷企业成功上市并正常运作的还为数不多。在中国证券市场起步之时，上海界龙、武汉长印等少数几家印刷企业获准成为首批印刷股上市。可时至今日，武汉长印早已人去楼空，被改朝换代。其根本原因，还是效益欠佳。

对近段时间与文化产业改革相呼应呈现的印刷企业、出版集团酝酿上市热，我们还是应该持谨慎乐观的态度。

持乐观其成的态度，是因为：通过规范操作，最终新工厂投资6千万用于增量制造材料及加工进程中成功上市，对困难中的印刷企业来说，解决了资金短缺的问题。酱釉古玩有了资金，就可以选择合适的投资方向，让企业在市场中具有更强的纵横驰骋能力。但有了钱，如何选择好投资方向以保证资本增值也并非一件易事。这就是为什么有了一定积累的老百姓，投资理财还得寻求专业机构帮助的原因。在印刷板块，历史上就有上市募资以后投资失误的先例。那些公司在上市成功、获得股民提供的资金以后，选择并不熟悉的船运、糖果行业投资，其结果经营不善，出现亏损，不得不重新调整投资方向。前车之鉴，应该让后面的来者引以为戒。

说应该持谨慎态度，是因为：上市并非易事，上市后的经营获利更非易事。不少印企对上市及上市后的准备工作做得仍然不够充分，考虑通过上市解决企业眼前问题的多;对上市后如何保证股民利益，如何改变印企现有利润低下状态的问题想得少。因为，上市可以解决的是资金问题，而提升企业的经济效益，靠的还是准确选择差异化经营的市场方向，靠的还是管理。

以传统的书刊印刷企业为例。单纯的书刊印刷季节性很强，在教材的印刷高峰期，工人加班加点还难以完成任务;但在书刊印刷淡季，设备闲着没活干。书刊印刷企业走上市道路以后并不能自然解决这一问题。那么，企业的赢利措施又是什么?

从发展趋势看，书刊印刷受互联的冲击很大，传统的纸媒体印刷可能会呈持续下滑走势，书刊印刷企业走上市道路以后也不能解决这一问题。那么，企业的应对措施又是什么?

从全国范围看，印刷生产能力处于供大于求的状态，工价不断下降，企业利润微薄，印刷工人收益普遍低于市场平均标准。企业上市以后也不可能扭转这一走势。那么，企业的发展方向又在哪里?

诸如此类的问题还有很多，正在酝酿上市的这些印刷企业的领导是否都已经作过梳理?是否已经做到成竹在胸，有把握应对自如?希望这些在酝酿着上市的印刷企业准备得充分些、再充分些，让股民对印刷行业留下一个好点的印象。即使是出版集团，在面临传统出版向数字出版变革的今天，上市后要赢利也非一件易事。

潘晓东先生最后指出：印刷企业（包括出版集团）酝酿上市是件好事，难度在于如何把好事做好。真希望印刷企业的领导吸取以往其他企业上市过程中的教训，切实改变争取上市就是为了圈钱的指导思想，把旋切机准确选择投资方向的工作放在第一位，把争取提升企业经济效益的工作放在第一位，把对股民负责放在第一位。把这些工作做好了，印刷企业上市后的发展就有希望。否则，印刷企业上市后面临的可能还是ST，还是被迫重组，那将是一种悲哀。